Da:
https://www.lacittafutura.it - Michael Roberts works in the City of London as an economist.
Articolo apparso sul blog dell’autore il 26/02/2019 -
Traduzione a cura di Alessandro Bartoloni - Le enfasi (grassetti e corsivi) quando non diversamente specificato sono del traduttore.
Le
vecchie teorie alla base della MMT vengono riprese anche da
importanti uomini della finanza in quanto funzionali alla creazione
di bolle speculative che avvantaggiano i più ricchi.
Recentemente
l'ex vice governatore della Banca del Giappone (BoJ), Kikuo Iwata, ha
sostenuto che il Giappone deve aumentare la spesa fiscale tramite
l’aumento del debito del settore pubblico finanziato dalla banca
centrale. Questo ex governatore sembra aver adottato la Teoria della
moneta moderna (Modern Monetary Theory, MMT), o almeno una versione
keynesiana del deficit spending come una risposta ‘radicale’ (o
disperata?) al continuo fallimento dell'economia giapponese, incapace
di crescere ad un tasso anche solo vicino a quello pre-crisi.
Gli
ultimi dati sull'economia giapponese fanno davvero tristezza. La
migliore misura dell'attività nel settore manifatturiero, l’indice
degli acquisti nel settore manifatturiero (PMI Nikkei), è sceso a
48,5 nel febbraio 2019, il dato più basso da giugno 2016, poiché
sia l'output che i nuovi ordini sono diminuiti a ritmi più
rapidi. Nel frattempo, la fiducia delle imprese si è indebolita per
il nono mese consecutivo. Nel quarto trimestre del 2018, la
produzione nazionale del Giappone ha ristagnato. La crescita è stata
nulla rispetto a quella di fine 2017. Questo comparato ad un tasso
medio di crescita annua che dagli anni ‘80 è del 2%.
Il
PIL pro capite del Giappone è in aumento, ma solo perché la
popolazione è in declino e anche la forza-lavoro. Il reddito
personale disponibile non è cresciuto così velocemente come
l'economia nel suo insieme in molti anni, un punto percentuale in
meno rispetto alla crescita media del Prodotto nazionale lordo dalla
fine degli anni '80. Il Giappone può avere una “piena
occupazione”, ma la percentuale della forza-lavoro impiegata su
base temporanea o part-time è salita dal 19% nel 1996 al 34,5% nel
2009, insieme ad un aumento del numero di giapponesi che vivono in
povertà. Secondo l'OCSE, la percentuale di persone in Giappone che
vivono in povertà relativa (definita come quelli che percepiscono un
reddito inferiore al 50% della mediana) dal 12% della popolazione
totale nella metà degli anni '80 è passata al 15,3% negli anni
2000.
La
risposta di Iwata alla “stagnazione secolare” del Giappone è di
continuare con i deficit e le spese statali, ma questa volta
finanziandola semplicemente stampando denaro, non emettendo
obbligazioni [da
collocare sui mercati finanziari,
ndt]. “Le
politiche fiscali e monetarie devono funzionare come una cosa sola,
in modo che vengano spesi più soldi per le misure fiscali e il
denaro totale destinato all'economia aumenti di conseguenza”.
Questa è l'unica opzione politica rimanente poiché “l'attuale
politica della BoJ non ha un meccanismo per aumentare le aspettative
di inflazione. Abbiamo bisogno di un meccanismo in cui i flussi di
denaro verso l'economia siano diretti e permanenti”.
Gli acquisti di obbligazioni della BoJ non funzionano, perché le
banche accumulano denaro in depositi e riserve e non in prestito.
Perciò devono essere ignorate, dice Iwata.